九融配资端特朗普“经济过热”策略或能奏效但美国民众将付出沉重代价

华尔街交易员与特朗普政府一致押注，人工智能将成为新一代互联网。

　　特朗普政府内部以及华尔街部分人士正宣扬一套构想，其核心是让两个看似矛盾的经济现实并行不悖：经济高速增长与低通胀并存。

　　这一想法颇具诱惑力 —— 通常情况下，经济高速增长会催生更大需求，进而推高物价。但要实现这一愿景，需要多重利好因素同时落地。即便最终成真，美国劳动力群体也将面临灾难性后果。

　　核心逻辑如下：“经济过热” 理论认为，人工智能工具对 21 世纪 20 年代的影响，将堪比互联网对 20 世纪 90 年代的重塑 —— 具体而言，人工智能将推动各行业生产率爆发式增长，助力企业实现高速扩张、股市持续飙升，同时维持消费价格相对稳定。20 世纪 90 年代的经济奇迹，一定程度上正是源于联网计算机的快速普及。（当然，当时还叠加了诸多其他宏观经济因素 —— 冷战终结、大规模放松管制、国际贸易日益全球化等，但暂且按下不表。）

　　周四，特朗普经济顾问凯文・哈西特重申，下一任美联储主席实际上应当效仿艾伦・格林斯潘的政策路线，始终维持低利率水平。

　　哈西特在接受美国消费者新闻与商业频道采访时表示，当前美国经济增长势头强劲，但通胀 “并未失控”。

　　“原因显而易见，当前生产率正凭借人工智能和数据中心的助力大幅提升…… 所以在我看来，现在的情况与上世纪 90 年代极为相似。”

　　近来，这种对比的说法十分流行，个中缘由不言而喻 —— 如今的人工智能热潮，与当年互联网公司的泡沫景象如出一辙；阔腿牛仔裤重新流行；格温妮丝・帕特洛也仿佛无处不在。

　　但今时不同往日，两者之间存在显著差异 —— 这绝非只是人们不再在餐厅吸烟、开始穿着睡衣去机场这么简单。当前宏观经济形势颇为诡异：账面数据一派繁荣，民众实际生活感受却相去甚远。

　　诚然，整体经济增长势头强劲：美国商务部周四公布的数据显示，三季度国内生产总值年化增长率达到 4.4%，与上世纪 90 年代中期的水平大致相当。

　　但表面数据的相似，并不意味着深层逻辑的一致。

　　上世纪 90 年代的经济繁荣，是由美国各个收入群体的消费共同驱动的。

　　然而正如佩克所指出的，如今收入前 20% 的群体贡献了高达 59% 的消费支出。没错，这正是典型的K 型经济—— 富人越来越富，穷人越来越穷。事实上，富人的财富规模已达到惊人水平，仅凭他们的消费，就能让整体经济数据显得一片大好；与此同时，大多数民众却发现，住房、食品等基本生活必需品的开销正变得越来越难以负担，连折扣商店都在发出警示，越来越多人正陷入捉襟见肘的窘境。

　　正如本专栏此前多次探讨的，21 世纪 20 年代中期的美国经济，正由两大力量支撑：富人的消费支出，以及企业在人工智能领域数千亿规模的投入。这两者实则息息相关：富人之所以腰包更鼓，部分原因正是他们重仓股市 —— 而过去三年多来，人工智能领域的投资热潮一直在股市持续上演。

　　特朗普的 “经济过热” 计划暗藏巨大风险。

　　那么，推行 “经济过热” 策略的问题何在？或许本身并无问题！如果人工智能真能像 30 年前的互联网那样，大幅提升企业效率、降低生产成本，那么正如哈西特与唐纳德・特朗普总统所主张的，下一任美联储主席确实应该降息，保持资本持续流动。

　　但问题在于，这一策略从一开始就至少面临两大风险：

　　一切的前提，是人工智能不仅技术可行，还能真正被大众接受和应用。而目前来看，这一点远未确定。

　　就在本周，微软首席执行官萨提亚・纳德拉在达沃斯论坛上发出警告，称人工智能革命的成败，取决于…… 嗯，有多少人真正愿意使用这项技术。他表示：“要让人工智能不沦为一场泡沫，就必须确保其带来的红利能够更均衡地惠及大众。” 当然，作为乐观派，纳德拉的立场与微软的未来发展息息相关，但他的这番话也指出了一个多年来被许多批评者反复提及的问题：消费者对人工智能技术的热衷程度，远不及某些计算机科学家和早期投资者。

　　在 K 型经济的背景下，即便大多数民众深陷困境，宏观经济数据也可能一片向好。而这种情况，眼下正在发生。特朗普称经济形势良好，这并非谎言 —— 失业率处于低位、消费支出保持坚挺、股市持续刷新历史纪录。但与前任总统乔・拜凳一样，特朗普也发现，无论他如何反复宣称 “物价已变得亲民”（或是将民众对物价的不满斥为骗局），都无法凭空实现 “可负担性” 的改善。正如我的同事戴维・戈德曼本周所指出的，只有当民众的钱包真正鼓起来时，他们对美国经济的看法才会开始改观。

　　此外还需注意：如果人工智能真如支持者所言发挥奇效，企业就会用软件取代人力，大规模裁员也将随之而来。一旦劳动力市场崩溃之际，利率本就处于低位，美联储将几乎没有政策工具可用，难以扭转颓势。

　　归根结底，琼斯交易公司首席市场策略师迈克・奥洛克表示：“嘴上说着要推行‘经济过热’策略，确实能换来亮眼的国内生产总值数据等等。但如果普通民众无法从这场经济热潮中获益，最终只会输掉选举。”